豆粕下游企业维持刚性补货 玉米种植期开始炒作天气

【油脂】
　　期货交易所现货市场：张家港达孚一级豆油 7950 元/吨(y09+90 折算)，较上一期货交易日跌30 元/ 吨。
　　市场分析：(1)宏观面：随着美国加息周期或结束，中期来看，国际大宗商品市场宏观层面的交易逻辑或逐渐转向美国经济软着陆的现实与降息预期，流动性或有所边际性改善
　　(2)国际大豆：当前，市场重心逐渐由南美大豆收割转移至北美新作大豆播种。巴西大豆收割因遭遇暴雨受阻，产量或稍有下调，但南美大豆丰产格局暂无较大改变。5 月USDA农产品供需报告豆显示美豆新作平衡表偏宽松。近期美豆主产区播种进度显著推进，建议后市密切关注美豆主产区天气、播种进度等热点。
　　(3)国内豆油供需面：后市进口大豆中期供应与下游需求或维持中性，二季度以来库存总体维稳。
　　操盘提示：综合来看，豆油 09 合约，短线或偏弱调整与平台整理。
　　【豆粕】
　　现货市场：43 蛋白豆粕港口现货报价日照嘉吉 3320 元/吨，较上一交易日下跌20 元/吨。43 豆粕各地区现货报价：张家港 3300 元/吨(0)、天津 3390 元/吨(-10)、日照3320 元/吨(-20)、东莞 3360 元/吨(-10)。
　　市场分析：
　　(1)宏观面: 24 年美联储首次降息时点预期从 6 月推迟到9 月，全年降息幅度预期也从大概率 75bp 下调至大概率 50bp。
　　(2)国际大豆：美豆优良率即将公布。市场已经消化巴西洪水带来的减产影响。南美大豆整体供应量丰裕。市场重心逐渐由南美大豆收割转移至北美新作大豆播种。美豆天气炒作尚未开始，等待天气的进一步指引。
　　(3)国内豆粕供需面：供应端方面，随着南美大豆集中上市，国内进口大豆到港量将于二季度迎来阶段性高峰。需求端，下游豆粕成交冷淡，豆粕需求一般。库存端，伴随大豆到港量增加，进口大豆压榨量保持相对较高水平，豆粕库存面临持续累库压力。整体来看，豆粕国内供给偏松，下游企业维持刚性补货，需求一般，豆粕库存开启累库周期。
　　操盘提示：豆粕期货震荡运行，一旦美豆 6 月中旬天气炒作能顺利启动，连粕仍有再度走强机会。